Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) enfrentarán un esquema de premios y castigos por rentabilidad cuando entren en vigor los diez fondos generacionales que reemplazarán a los actuales multifondos el 1 de abril de 2027. Rodrigo Nader, gerente de inversiones de AFP Habitat, señaló en un conversatorio organizado por la Universidad Santo Tomás que el sistema de sanciones previsto en el borrador de norma de la Superintendencia de Pensiones es “comercialmente catastrófico” y obligaría a las administradoras a seguir de cerca los índices de referencia sin espacio para diferenciarse, según consignó La Tercera.
Nader explicó que el castigo, que se aplica cuando una AFP obtiene rentabilidad inferior al índice de referencia, tiene consecuencias que van más allá de lo monetario. “No podemos tener castigos, punto”, afirmó, señalando que esto forzaría a las administradoras a replicar los índices en lugar de buscar retornos distintos. El ejecutivo también cuestionó el sistema de premios, que permite a las AFP cobrar un descuento del fondo cuando superan el índice, pero debe anunciarse con anticipación, dando tiempo a los afiliados para cambiarse de administradora y evitar el cobro.
El gerente de Habitat también planteó observaciones técnicas al borrador de normativa. Cuestionó que el momento en que los fondos comienzan a reducir el riesgo de inversión esté fijado a los 40 años de edad del afiliado, cuando propuso que fuera a los 45 años o más tarde. Además, señaló que los límites para invertir en activos alternativos, como infraestructura o capital privado, son bajos y que la cartera se vuelve conservadora en edades avanzadas. Nader advirtió que la publicación de la lista de acciones chilenas del índice de referencia provocó movimientos en el mercado: subieron las acciones que las AFP deben comprar y cayeron las que deben vender.
El exsuperintendente de Pensiones Osvaldo Macías, también presente en el conversatorio, reconoció que “la arquitectura del régimen de inversiones es correcta” y valoró el trabajo del regulador. Sin embargo, coincidió en que “hay ajustes paramétricos que hay que hacer” porque el esquema “está muy estrecho” y limita la capacidad de las AFP para competir. Macías propuso fortalecer la institucionalidad de la Superintendencia de Pensiones transformándola en un órgano colegiado, posibilidad que podría considerarse en la reforma al mercado de capitales.
Qué significa para tu bolsillo: Los cambios en cómo invierten las AFP entrarán en vigor en 2027. Según Habitat, si las administradoras terminan obligadas a seguir índices de referencia por temor a castigos, tendrían menos margen para buscar rentabilidades distintas. El efecto en los saldos dependerá de cómo quede la norma definitiva que debe publicar la Superintendencia. Fuente: La Tercera.