El fondo E de las AFP, que invierte principalmente en instrumentos de renta fija como bonos del Estado, registró una caída de 10,39% en lo que va del año, según datos de la Superintendencia de Pensiones. Solo en septiembre la pérdida fue de 4,92%. La caída se atribuye a contratos financieros denominados derivados, específicamente swaps de tasas de interés, según informó La Tercera.
Un derivado es un contrato entre dos partes sobre la evolución futura del precio de un activo, que puede ser el dólar, el precio del cobre o las tasas de interés. Rolando Rogers, gestor de inversiones de Fintual, explicó a La Tercera que estos contratos permiten transferir riesgos entre partes sin intercambiar el activo subyacente. En este caso, las AFP firmaron swaps proyectando que las tasas de interés bajarían, pero estas subieron. Cristian Lecaros, de Inversión Fácil, ejemplificó la situación: si se prestó dinero al 4% a 30 años y las tasas suben al 5%, ese préstamo pierde valor porque en el mercado actual se podría prestar al mayor rendimiento.
Los derivados incluyen opciones, futuros, forwards y swaps. Según CMF Educa, los swaps funcionan como contratos que intercambian flujos de dinero futuros, por ejemplo, una tasa fija por una variable. Felipe Oyarzún, analista de XTB, dio otro ejemplo a La Tercera: una minera que venderá cobre en tres meses puede acordar hoy el precio de venta para protegerse de una baja; la contraparte asume el riesgo esperando que el precio suba.
Impacto en los afiliados: Quienes están en el fondo E y se jubilarán próximamente tienen un saldo 10% menor que en enero. Para quienes faltan años para jubilar, la pérdida es contable y podría recuperarse. Jorge Tolosa, de Vector Capital, señaló a La Tercera que cambiarse ahora a otro fondo no sería conveniente porque materializaría la pérdida; según el analista, postergar la jubilación podría ser una alternativa para quienes puedan hacerlo.
Lecaros recordó que mayor rentabilidad siempre implica mayor riesgo, incluso en fondos orientados a instrumentos conservadores.
