Siete administradoras de fondos de pensiones invirtieron recursos de cotizantes en instrumentos financieros denominados swaps, contratos que operan según el movimiento de tasas de interés en Estados Unidos. Según datos a mayo de 2026, el Fondo E registró una caída real del 10,39%. AFP Capital acumula pérdidas por US$759,3 millones, seguida por Cuprum con US$677,7 millones, de acuerdo con documentos públicos revisados por BioBio.

Las decisiones de inversión fueron tomadas después de los retiros de fondos durante la pandemia en 2020 y con mayor intensidad entre 2024 y 2025. En Capital, el gerente general es Renzo Vercelli Baladrón, ingeniero civil industrial de la Universidad Católica, quien llegó en 2014 desde SURA. La Vicepresidencia de Inversiones la ocupa Francisco Guzmán Molina, también desde 2014, quien en abril de 2025 declaró a El Mercurio que estaban «relativamente lejos de una crisis».

En Cuprum, la gerencia general está a cargo de Martín Alberto Mujica Ossandón desde 2018, vinculado a Principal Financial Group, el conglomerado estadounidense propietario de la AFP. La gerencia de Inversiones la ejerce Andrés García Lagos desde 2020. Según fuentes consultadas por BioBio, las estrategias de inversión dependen de equipos y planificación de largo plazo, aunque por la relevancia de las decisiones requieren aprobación de la dirección de cada administradora.

BioBio consultó a las AFP sobre cómo se aprobó la estrategia de inversión en swaps, si hubo ejecutivos sancionados o si se evalúan cambios en las gerencias. Ninguna respondió. Tampoco aclararon si hubo comunicaciones entre las administradoras para invertir en los mismos instrumentos. Según publicaciones de Bloomberg, ejecutivos de las AFP solicitaron a la Superintendencia de Pensiones una salida anticipada de los swaps.

Impacto en cotizantes: Según BioBio, quienes cotizan en el Fondo E, donde están por ley quienes están a cinco años o menos de jubilarse, vieron su saldo caer 10,39% en términos reales por estas operaciones. Las AFP no han informado sobre eventuales compensaciones ni cambios en las gerencias responsables.