El Fondo E de las AFP, utilizado principalmente por personas próximas a jubilarse, registró una caída superior al 10% real entre enero y septiembre de 2026, según datos del sistema previsional. Especialistas advierten que la pérdida en el saldo de la cuenta individual no equivale automáticamente a una pérdida en la pensión mensual que se podrá cobrar, porque esa pensión depende también de las tasas de interés vigentes al momento de contratar una renta vitalicia.

Cuando las tasas de interés suben, ocurren dos efectos simultáneos: baja el valor de los bonos que componen el fondo, lo que reduce el saldo en la cuenta, pero también disminuye el capital necesario para financiar una pensión determinada, porque ese capital genera más intereses. Si ambos movimientos son proporcionales, la pensión final se mantiene similar aunque el saldo en pesos se vea menor. En 2021, el Fondo E cayó 12,5%, pero el costo estimado de financiar una pensión bajó en magnitud parecida, por lo que la pensión financiable prácticamente no varió, según datos del sistema. En 2019 sucedió lo contrario: el fondo ganó 8,8%, pero el costo de la pensión aumentó cerca de 20%.

Hasta septiembre de 2026, el Fondo E perdió más de 10% real, pero el costo de financiar una pensión, medido a partir de las tasas de las rentas vitalicias, bajó apenas entre 1% y 2%, según analistas consultados por La Tercera. Esto significa que para quienes se jubilan en estos meses, la pérdida en el saldo se traduce en una pensión mensual menor. Analistas explican que el descalce se debe a que el fondo tomó exposición adicional a tasas de interés en dólares, que subieron este año, mientras las tasas relevantes para las pensiones en UF apenas se movieron. Además, el uso de derivados financieros llamados swaps llevó la duración del fondo, una medida de sensibilidad a tasas, por sobre lo necesario para proteger la pensión.

Para quienes pueden postergar la jubilación algunos meses, parte de la pérdida podría revertirse, ya que las tasas de las rentas vitalicias se ajustan con rezago y aún podrían reflejar los movimientos recientes, según especialistas. Pero para quienes se jubilan ahora, la pérdida es efectiva. Un fondo conservador, señalan expertos, no es el que fluctúa menos en su valor cuota, sino el que protege mejor la pensión final, manteniendo inversiones alineadas con el costo de financiarla.

Qué significa para tu bolsillo: Si estás por jubilar este año y tienes tus ahorros en el Fondo E, es probable que tu pensión mensual sea menor a la que habrías obtenido hace unos meses, porque la caída del fondo no fue compensada por una baja equivalente en el costo de la renta vitalicia, según el análisis. Si puedes esperar algunos meses más, parte de esa pérdida podría recuperarse. Fuente: La Tercera.